BUS325 Obligasjoner, swapper og andre renteinstrumenter

Dette emnet gir en bred og grundig innføring i analyse og verdsettelse av rentebærende verdipapirer, med særlig fokus på hvordan slike instrumenter anvendes i det norske og internasjonale finansmarkedet. Studentene vil arbeide med et bredt spekter av renteinstrumenter, inkludert statsobligasjoner, foretaksobligasjoner, sertifikater, FRAs, renteswapper, assetswapper og strukturerte rentepapirer. Gjennom kurset lærer studentene å vurdere verdien, risikoen og anvendelsen av disse instrumentene i finansielle beslutningsprosesser.

Rentepapirer kjennetegnes ved at fremtidige kontantstrømmer fastsettes ved utstedelse. Selv om enkelte instrumenter, som statsobligasjoner, kan ha en tilsynelatende enkel struktur, er verdsettelsen sterkt påvirket av forventninger til fremtidige renter. En sentral tematikk i emnet er derfor hvordan renteendringer og form på rentekurven påvirker prising og risiko i porteføljer og enkeltpapirer. Videre behandles instrumenter med innebygde opsjoner (f.eks. callable og puttable obligasjoner), som krever mer avanserte metoder for modellering og verdsettelse.

Kurset dekker også grunnleggende prinsipper for kredittrisiko, inkludert forskjeller mellom investment grade og high-yield obligasjoner, og gir innføring i modellering av kredittmarginer og sannsynlighet for mislighold. Likviditet, risikomål som durasjon og konveksitet, samt ulike teorier for rentekurven integreres som en rød tråd i kurset.

Kurset har en tydelig kobling mellom teori og praksis, og forbereder studentene på arbeidsoppgaver innen kapitalforvaltning, bank, treasury-funksjoner og finansiell rådgivning. Gitt rentemarkedets størrelse og betydning - både globalt og nasjonalt - gir dette kurset sentrale ferdigheter for alle som skal jobbe med finansielle instrumenter, renteeksponering eller finansiering i offentlig og privat sektor.

Kunnskap

Etter å ha fullført emnet skal studenten ha:

• avansert kunnskap om strukturen og egenskapene til ulike typer rentebærende verdipapirer
• inngående forståelse av prinsipper for arbitrasjefri prising og modellering av renteinstrumenter med og uten opsjoner
• avansert kunnskap om teori og empiri knyttet til kredittrisiko og kredittmarginer
• detaljert innsikt i ulike teorier for rentekurvens form og modellering av rentekurven
• evne til å analysere samspillet mellom renteendringer, likviditet og verdsettelse av rentepapirer

Ferdigheter

Etter å ha fullført emnet skal studenten kunne:

• anvende modeller for prising av rentepapirer med og uten innebygde opsjoner
• kritisk analysere renterisiko ved bruk av relevante risikomål som durasjon og konveksitet
• selvstendig vurdere kredittrisiko og prissetting av verdipapirer med kredittelementer
• analysere virkningen av rentevolatilitet og opsjonsjusteringer på verdivurdering
• sammenligne og evaluere ulike metoder for modellering av rentekurven

Generell kompetanse

Etter å ha fullført emnet skal studenten kunne:

• anvende sine avansert kunnskaper og ferdigheter til å løse komplekse problemstillinger innen renteforvaltning og finansiering
• kommunisere inngående faglige analyser og vurderinger om rentepapirer og deres risiko tydelig til både fagmiljøer og beslutningstakere
• reflektere kritisk tenkning over bruken av rentepapirer i offentlig og privat finansiering
• utvise faglig integritet i vurdering av rente- og kredittrisiko, og forstå etiske dilemmaer i prising og bruk av slike instrumenter